阴天，在不开灯的房间“吃面”。物以稀为贵，猪周期“暗涌”下，猪肉股也“沉浮”。
在10个交易日连续阴跌后，猪肉概念股今日首迎股价修复阳涨。生猪生产不断恢复，猪肉供给持续增加，二师兄身价年内“骤降”，百姓吃猪肉很便宜，但买猪肉股的股民很“伤心”。
多位分析人士在接受《国际金融报》记者采访时表示，今日股价收涨，是前期超跌出现的股价修复，行业端并无实际利好。农林牧渔板块的下跌属于行业周期性的因素所致，而主要受到猪价下跌影响，猪周期下行确立。关注下半年的猪价反弹，行业底部确立后，继续看好龙头猪企的业绩弹性。
连阴10天后迎来阳日
连续下跌10天后，6月22日农林牧渔(申万)指数全天上涨，最后收涨1.56%。80只相关个股飘红，其中神农科技、敦煌种业、福建金森、众业菌业涨停，而回盛生物等9只个股收跌。
猪肉概念指数走势相近，连阴10天后迎来阳日。30只猪肉概念个股收涨，鹏都农牧领涨。
牧原股份年内上演“大涨大跌”过山车行情。
猪肉概念板块成份年内跌幅(总市值加权平均)逾15%，最新市盈率PE(TTM，整体法)降至11倍。农林牧渔(申万)板块成份年内跌近12%，其中渔业细分下的海洋捕捞跌约22%，饲料、畜禽养殖成份年内跌幅(总市值加权平均)分别约为15%、8%，最新市盈率PE(TTM，整体法)分别为15倍、12倍。
猪周期下行拉低股价
从内在逻辑来看，农林牧渔板块为何持续下跌?
“今天部分农业股有反弹，我们判断是前期超跌出现的股价修复，行业端并无实际利好。”成恩资本董事长王璇在接受《国际金融报》记者采访时表示，今年年内农牧板块明显下跌，主要受到猪价下跌影响，近期猪价跌破自繁自养成本价，行业普遍亏损再次出现，猪周期下行确立。其次，尽管国际粮价不断创新高，但是国内主粮基本实现自给自足，因此国内种业板块也没有出现上涨。
“农林牧渔板块的下跌属于行业周期性的因素所致。”方信财富投资基金经理郝心明从供需角度向记者解释，一方面能繁母猪存栏量2020年6月末首次同比转正，今年以来继续保持稳步增长态势，供给端得以改善;另一方面上游玉米等饲料价格大幅上涨，成本端施压，需求端没有爆发的情况下猪肉价格低入谷底。
“今天的反弹更多是受消息面刺激，农业农村部加大扶持龙头企业，对板块营销较大。”私募排排网研究主管刘有华向《国际金融报》记者解释，猪肉批发价已经出现了腰斩，这对上市公司利润造成直接影响，也是影响股价最直接原因。其次，今年以来传统行业均表现一般，资金流出量明显，估值无法得到提升。
猪周期是“价高伤民，价贱伤农”的周期性猪肉价格变化怪圈，循环轨迹一般是”肉价高-母猪存栏量大增-生猪供应增加-肉价下跌-大量淘汰母猪-生猪供应减少-肉价上涨”。根据国家统计局数据，2021年5月份全国居民消费价格同比上涨1.3%，环比下降0.2%。生猪生产不断恢复，猪肉供给持续增加，5月猪肉价格环比下跌11%，同比下跌23.8%。
猪价何时见底
除了关注猪周期情况，下半年还要重点关注通胀、美元上行、中报等因素。农林牧渔板块走势预计如何，投资相关个股方面要注意哪些风险?
圆融投资股票部总经理王将告诉《国际金融报》记者，一方面，未来1至2个月是中报窗口期+宏观相对空窗期，有利于业绩占优的成长股走出结构性行情，而美元的重新上行对价值股形成压制，行业方面先进制造业、科技、可选消费占优;另一方面，下半年仍然是宏观不确定期，虽然有观点认为美联储“覆水难收”，但随着时间推移，利率易涨难跌，利率上行压力仍然存在，因此估值的合理性尤为重要，需要对估值和成长性取平衡。
王璇进一步向记者分析猪周期情况，“下行周期提前到来也会使得部分大厂做出缩减现有产能，规划产能取消等应对措施。当前为猪价的季节性低点也加重了企业的亏损。”后续可以关注下半年的猪价反弹，能繁母猪数量变化。行业底部确立后，继续看好龙头猪企的业绩弹性。跟踪时应该注意的风险为猪价超预期下跌，产能出清缓慢等。
“四连阳短线反弹持续，宽松的货币环境依然是行情推进的关键。下半年走势取决于货币环境情况，在存量不变的情况下预计将震荡上行，需要警惕高估值、高景气行业热门股的风险。”郝心明强调投资风险。
刘有华也预计，未来整个农林牧渔板块分化会比较大，注意精选个股为主。其次，建议重点关注猪肉板块，猪肉价格跌至谷底或者成本线以下后，下方空间会非常有限。
