2023.8.22市场逻辑精选
(资料图片仅供参考)
[淘股吧]
逻辑红宝书2023-08-22
一、市场热点
数据要素研究框架
◇规模（数据要素）：2022年1000亿左右，预计2025年2000亿左右。
◇从产业链覆盖角度来看：数据服务包括，数据供给（采集、存储、加工）、数据流通（生态保障、数据服务、分析、交易）、安全等产业。
◇规模和市占率（2022年）：数据存储(180亿/22%)＞数据分析(174亿/21.4%)＞数据加工(160亿/19.7%)＞数据交易(120亿/14.7%)＞数据服务(85亿/10.4%)＞生态保障(50亿/6.1%)＞数据采集(45亿/5.5%)。
◇数据要素集中度2021年(CR4)：数据采集＞78%＞数据分析65%＞数据加工6%。另，数据存储为53%（CR8）。
◇从流通角度来看：数据要素在流通中变现即为核心，其中医保、金融或成为数据要素最先变现的下游应用领域。相关公司：山大地纬、久远银海、中科软、新点软件。
◇从区域经济角度来看：数据与土地资源同为要素，故地段为核心，其中一线和新一线城市数商理应享受地段优势。相关公司：云赛智联、浙数文化。
注：其他细分公司，可见红宝书昨晚摘录。
算力租赁：赋能产业链，潜力巨大
◇云算力：2023年3月,英伟达在其2023年开发者大会上宣布推出DGX云:通过英伟达与微软云(Azure)、谷歌云(GCP)和甲骨文云(OCI)合作,企业通过一个浏览器就可以按月租用英伟达DGX AI超级计算机。随着AIGC大模型所需算力狂飙，AI算力租赁市场潜力增加。根据OpenAI测算，每年头部训练模型所需算力增长幅度高达10倍，整体呈现指数级上涨。
◇盈利周期：A100(80G)显卡单价成本取10万元，2023年8月19日国内云算力平台租用A100(80G)服务器均价15.1元/小时。考虑算力利用率、各大平台竞争推出优惠活动，假设平均实际租金为7.6元/小时，投入10亿元资金的实际回本周期为1.5至2年，按照平台最低定价计算，毛利率为46.3%。
◇相关公司：
鸿博股份：与百川智能签订1280P算力订单，计划2023年9月落地算力3000P，宣布为宣亚国际提供未来一年OrangeGPT所需算力。
中贝通信：总投资14亿部署合肥与长三角两个算力中心，未来三年计划实现万片GPU、万P算力服务能力。
利通电子：合作成立世纪利通（公司持股90%，世纪华通持股10%），面向腾讯、华为等客户。
云赛智联：上海市大数据中心资源平台总集成商和运维商、数据运营平台总运营商，着手布局算力网络，打造上海市超大规模人工智能计算和赋能平台。
恒为科技：布局算网可视化运维系统，与中贝通信合资成立算力公司建设智算中心，计划2023年四季度提供算力500P。
恒润股份：2023年7月31日公告，与上海六尺科技合资设立六尺恒润智算，计划于上海、福州经开区、安徽芜湖、山东济宁等地合作建立算力中心，并打造长三角GPU算力中心集群。
电信运营商：中国联通、中国电信、中国移动。
IDC厂商：亚康股份、优刻得、首都在线。
水产：香港、澳门禁止进口日本水产品
◇驱动1：2023年8月22日盘中新闻，日本政府举行相关阁僚会议后宣布，将从8月24日开始将福岛第一核电站核污染水排放入海。
◇驱动2：当日盘后，香港、澳门表示将于24日起禁止进口日本东京、福岛、千叶等10个都县的水产品。
◇各国态度：布林肯表示，美方对日本最早于8月下旬开始的核污染水排海计划感到满意；中方多次指出排海不是最安全稳妥的处置方案；韩国政府则为此连续两天加以反驳。
◇进口海鲜：福岛沿岸拥有世界上最强的洋流，从排放之日起57天内，放射性物质就会扩散到太平洋的大半区域，3年后美国和加拿大将遭到核污染影响，10年后蔓延到全球海域。
◇国内市场：中国海关总署发布的数据显示，今年7月中国从日本进口鱼类等水产品为2.3451亿元，同比减少29%。
◇相关公司：
污染防治及水处理：中电环保（国内核电水处理市场占有率居于前列）、太和水、碧兴物联、启迪环保、津膜科技等；
海产品代替方向：国联水产、大湖股份、百洋股份等；
日企化妆品代替：家亨家化、万事利、锦盛新材等；
海盐替代：江盐集团、苏盐井神、雪天盐业等；
核污染防治：辰安科技、通裕重工、力生制药、远达环保等。
二、大涨分析
中原传媒：布局数字版权交易
◇驱动：2023年8月21日，财政部印发《企业数据资源相关会计处理暂行规定》，明确规定了数据资产的入表形式。
◇布局数字版权交易：公司持股郑州数据交易中心10%版权，布局数据要素赛道，郑数中心的数字商品交易板块拟开展数字版权、数字服务、数字产品、NFT等非结构化数据的交易，与中原出版版权智库项目建设目标高度吻合，将促进电子书、有声书、数据库、视听作品等数字产品上的开发。
◇版权智库：版权智库主要开展版权保护、版权开发、版权评估、版权授权交易等版权服务工作，获得了河南省版权局授权，目前平台已初步建设完成，同时借助郑数中心布局数字版权交易。
◇估值：公司估值显著低于同业，机构估值对应23年、24年分别为10.5/9.7，处较低水平，当前Wind出版指数滚动市盈率为19x。
上海钢联：资产入表弹性测算
◇驱动：数据要素板块异动，逻辑不再赘述。
◇数据资产入表测算：预计2024年归母净利润5.5亿元，较2022年增长175%，对应当前市值PE为20倍。
◇以上测算的假设条件：
1）预计2024年钢材交易业务实现毛利润9.1亿元，信息服务业务实现营收9.95亿元，毛利润9.36亿元，则2024年毛利润总计可达18.46亿元，较2022年毛利润增加约6.27亿元。
2）考虑到对应费用的增长以及扣除税收，少数股东损益等影响，预计2024年归母净利润较2022年至少增长3.5亿元。
◇注：以上来自网络研报，最终仍以公司公告为准。
瑞茂通：历史底部的大宗产业互联网（数据要素+AI），预期差强
◇数据要素：公司具有20年以上的全球煤炭贸易经验，积累大量行业数据、资讯信息以及分析框架，拥有海内外全供应链数据要素，可提供数据服务、数字化服务、资讯服务。
◇AI产品：旗下易煤资讯AI产品“小易”2023年7月正式开展第一轮内测，未来部分基础数据和功能免费，核心的数据和功能收费供煤炭产业链从业者使用，潜在客户百万级以上。
◇差异化优势：公司是A股领先的大宗商品供应链平台服务商，贸易背景的公司数据要素+AI产品价值大于纯数据公司上海钢联和卓创资讯等，是其他纯数据公司不具备的优势，这部分带来利润体量更大。
◇历史底部：公司市净率0.89，产业互联网类似业务的上海钢联、焦点科技、生意宝从2022年股价最低点到最高点上涨200%，公司股价几乎未涨，甚至低于10年前水平；券商认为公司有较大的预期差，具备较强安全边际和向上弹性空间。
佳华科技：国内最早获得数据资产凭证，入表空间广阔
◇驱动：2023年8月21日盘后消息，财政部印发《企业数据资源相关会计处理暂行规定》；数据资产入表落地，时间点超预期。
◇相关性：公司是国内最早获得数据资产凭证，数据要素纯正标的。截至2022年7月，公司承担300余个智慧化项目，服务全国180余政企客户，拥有150亿条数据记录，数据储量达300TB。
◇数据价值：据数据资产评估试点工作组的评估报告，公司两个项目的数据资产值达6000多万元。据券商网络分析报告若根据2021年年报，整体来看，公司环保行业数据价值可达50亿元。
注：部分内容来自网络研报，审慎参考。
中贝通信：计划实现万P算力服务能力
◇驱动：2023年8月24日凌晨，英伟达将在美股盘后公布第二季度财报；公司未来三年计划实现万片GPU、万P算力服务能力。公司一期项目规划算力规模3000P与鸿博股份（9月末3000P）相当，截止2023年8月23日总市值70.3亿相对较小。
◇智算中心：2023年8月19日，公司在2023中国算力大会上表示：确定将智算算力服务作为新基建发展重点，目前已部署合肥与长三角两个算力中心。合肥算力中心首期投资约10亿元，已完成土建与园区配套，机房配套已启动，一期项目将实现算力3000P，计划在四季度具备服务能力，总体建成后最大可提供算力10000P的能力；长三角算力中心计划投资2亿元提供800-1000P算力能力，机房选址已初步确定，正在与当地政府洽谈投资协议。
◇服务器：公司智算团队2023年6月以来与科大讯飞AI工程院、数据中心等部门就AIDC智算中心建设方面洽谈合作，目前已向科大讯飞交付第一批服务器进行研测。公司前期采购的A800与H800服务器已陆续到位，样机已提供给部分客户进行测试。
◇光模块：公司计划进行400G/800G高速光模块产品的研发和生产。
三、个股挖掘
中远海科：航运数据要素龙头公司
◇驱动：2023年8月21日盘后，财政部出台《企业数据资源相关会计处理暂行规定》，数据对企业来说从成本变成资产。
◇龙头：公司逐步构建起覆盖航运物流信息化、数字化各领域的解决方案。目前船视宝平台已汇聚全球约24万艘商船290亿条船位数据，覆盖全球5000余个港口、4万多个泊位，识别动态数据6000多万条，开放API接口650个左右，累计调用近4亿次。公司正加速打造数据中台，推进数据要素潜能挖掘，新增融合了班轮船期、沿海船舶档案等8大类新数据，未来数据的挖掘深度和广度将持续增强，有望成为数据要素龙头公司。
◇数据资源：船视宝由中远海科于2019年发布，背靠中国远洋海运集团形成独特的自有数据源，整体数据资源处于领先地位，也是第一批挂牌上海数据交易所的产品。船视宝2020年4月正式上线，2022年与2021年同比接入用户量增长约十倍。
新炬网络：数据治理平台，保障数据流通交易安全
◇驱动：2023年8月21日盘后，财政部制定印发了《企业数据资源相关会计处理暂行规定》，自2024年1月1日起施行。此前发改委曾表示要完善数据要素治理制度，保障数据流通交易安全。
◇数据治理平台：公司是目前国内头部第三方运维商之一。智能运维建设难点中数据治理这一因素占比31%，且数据采集和处理是智能运维市场定位的三大核心要素之一。公司拥有数据库生态中的数据治理平台，券商表示这也是新炬在技术上的最大竞争优势。
◇头部效应：技术壁垒使行业竞争格局逐步向头部靠拢，且头部第三方运维商有能力率先完成数字化转型，从而可以抢占未完成数字化转型的运维商的客户，抢占后的客户又具有高粘性，从而形成头部聚集效应。同时，由于头部企业能积累更多的技术与案例，有助于收敛二次开发、定制化开发的成本，这也会助推头部聚集效应。
四、其他资讯
外交：美国商务部长受邀访华
◇驱动：2023年8月22日盘后消息，美国商务部部长雷蒙多将于8月27日致30日访华。此次为应中国商务部部长邀请，此前美国务卿、财政部长、气候特使访华均为经中美双方商定。
◇政治态度：雷蒙多作为拜登内阁中的核心成员之一，自就任以来就展现出极为强硬的对华立场，尤其是在涉及前任政府留下来的对华加征关税政策上，始终不愿意做出任何形式的让步，反而在现有基础上不断加码。
◇关系缓和：2023年8月21日，美国商务部发布声明称，33个中国实体已经从“未经验证清单”中剔除，其中有27个实体位于中国境内。该决定将于8月22号正式生效。
沪深港通：个税免征再延四年
◇驱动：2023年8月22日盘后，财政部、税务总局、中国证监会公布了延续实施沪港通、深港通以及内地与香港基金互认有关个人所得税政策的消息。
◇继续暂免征收个人所得税：对内地个人投资者通过沪港通、深港通投资香港联交所上市股票取得的转让差价所得和通过基金互认买卖香港基金份额取得的转让差价所得，继续暂免征收个人所得税。
◇其它：此次除了互联互通个税免征外，也包括了创投合伙人税收优惠、股权激励个税优惠等资本市场税收优惠政策。
◇意义：今年4月份数据，境外投资者持有A股流通市值占比已经接近5%，税收优惠对两地投资者都是激励，有利于支持资本市场对外开放。
新产业：工信部等四部门发文
◇事件：2023年8月22日盘后，工信部等四部门发布关于印发《新产业标准化领航工程实施方案（2023─2035年）》的通知，方案主要聚焦新兴产业与未来产业标准化工作。
◇新兴产业：聚焦新一代信息技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保、民用航空、船舶与海洋工程装备等8大领域；
◇未来产业：聚焦元宇宙、脑机接口、量子信息、人形机器人、生成式人工智能、生物制造、未来显示、未来网络、新型储能等9大领域。
关键词：
